单周暴涨千点人民币再逆袭背后:“强币趋势”开启

  所述综上,019年人民币汇率我们战略性看多2,边贬值结束人民币单,可能已经开启“强币趋势”!

  其他汇率来看从人民币兑,升值为0。7%人民币兑欧元,升值1。2%人民币兑日元,不仅仅是相对美元表明人民币升值,主要货币而是相对。

  年初看多人民币我们在2017,币趋势逆袭”提出“人民,初掉头看空人民币并且在2018年,币贬值至7”提出“人民,却均得到市场验证两个相反的观点。019年对于2,民币再逆袭”我们提出“人,趋势”已经开启人民币“强币。

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  人认为很多,主要因为美元贬值近期人民币升值,只能解释很少一部分但我们发现美元因素。政策、中美利差的关系回顾人民币汇率和货币,策宽松、中美利差收敛可以发现以往的货币政,人民币贬值对应的均是,恰恰相反而此次则,值另有原因人民币升。

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  6-10月2018年,远超美元升值幅度人民币贬值幅度,因在于主要原,民币汇率的超常规贬值中美贸易摩擦导致了人。测中国可能允许人民币贬值主要的理由包括:市场猜,税对中国的不利影响以对冲美国加征关;及以,导致中国长期前景悲观等市场认为中美关系变化。

  认为我们,的主要原因是人民币升值,人民币汇率均值回归在贸易缓和背景下的,超常规贬值的修复过程是对2018年人民币。

  的时间尺度看从拉长到5年,元指数呈现较高的相关性美元兑人民币汇率与美,段性的脱钩但也存在阶,终都将被修复而这种脱钩最。导致这就,围绕美元指数波动美元兑人民币汇率,期贬值过度后的回归过程此次人民币升值正是前。

  一第,期可能结束强美元周。值与美元贬值的关系不大尽管近期人民币大幅升,期趋势看但是长,了人民币兑美元汇率美元周期确实决定。美国一枝独秀2018年,经济体央行紧缩前列美联储走在全球主要,相应强势美元也,经济下行压力增大但2019年美国,结束是大概率事件美联储加息周期,定人民币汇率大方向强美元周期结束决。

  月9-11日2019年1,1000点至6。74人民币连续大幅升值,8月以来新高创2018年。

  二第,经济和货币政策钝化人民币汇率对中国。8年末201,据进一步下行中国经济数,显著加码货币宽松,率却稳中有升但人民币汇,也不再减少外汇储备,的中国经济下行和货币宽松预期表明汇率市场已经隐含了充分;严重的超预期恶化除非中国经济出现,率压力已经不大否则对人民币汇。

  味着这意,币升值主导此轮是人民,元贬值主导而不是美,更深层次的原因人民币升值有。

  史上看从历,对于汇率有一定的领先性货币政策周期、中美利差,底、2017年底比如2016年,性可能只是巧合当然这种领先,点实际都是美元指数的拐点因为这两次人民币汇率的拐,或者中美利差影响了美元指数我们很难说中国的货币政策。

  意的是值得注,币政策、中美利差表现完全相反此次的人民币升值与中国央行货。大货币宽松力度近期中国央行加,面降准等包括全,债收益率上行而显著收窄中美利差由于近期的美,币汇率大幅升值但恰恰此时人民。

  的成立并不重要这些理由是否真,场预期的自我实现过程人民币贬值只是一个市。

  2017年初提出“人民币趋势逆袭”华尔街见闻首席经济学家邓海清团队在,初完全掉头2018年,币贬值至7”提出“人民,却均得到市场验证两个相反的观点。

  利差看从中美,利差相关性也存在人民币汇率与中美,利差扩大即中美,币升值人民,差缩小中美利,币贬值人民。

  年12月初2018,会谈超市场预期G20中美首脑,民币显著升值引发了一轮人;年1月初2019,副部级磋商中美举行,期进一步增强中美缓和的预,币升值的直接原因是导致此轮人民。

  可以发现回顾历史,中国货币政策密切相关人民币兑美元汇率与。国债为货币政策的代表我们如果以10年期,年货币宽松周期对应人民币贬值可以发现2015-2016,周期对应人民币升值2017年货币紧缩,期再次对应人民币贬值2018年货币宽松周。

  -2015上半年2014下半年,大幅升值美元指数,持对美元不贬值人民币汇率却坚,汇率堰塞湖导致人民币,1”汇改之后贬值压力释放最终在2015年“8。1,贬值到应有的程度导致人民币快速。

  值的原因反过来解读我们可以将前面贬,的原因:对于此轮升值就是近期人民币升值,府可能有意升值人民币是因为市场猜测中国政,、减少出口以促进进口,议——减少中美贸易顺差以便于中美达成和执行协;时同,和有利于中国长期前景市场猜测中美关系缓。

  点认为不少观,主要因为美元贬值人民币近期升值。史上看从历,美元指数确实高度相关美元兑人民币汇率与。

  三第,利好人民币升值中美贸易缓和。解决任重道远中美根本矛盾,阶段性协议的前景较高但至少达成暂时性和,人民币升值以减少顺差市场也会猜测中国希望。兑人民币汇率应有水平来看从当前美元指数对应的美元,导致人民币继续升值仅仅修复相关性也会。

  人民币升值对于近期的,解释很少一部分美元贬值只能。松、中美利差收敛以往的货币政策宽,人民币贬值对应的均是,恰恰相反而此次则,值另有原因人民币升。民币“再逆袭”2019年人,”已经开启“强币趋势。

  和利差角度从货币政策,不应升值而应贬值人民币汇率近期,与货币政策基本无关这表明人民币升值。

  是但,能完全归因于美元贬值近期的人民币升值不。美元升值幅度为1。4%近三个交易日人民币对,幅度仅为0。6%而美元指数贬值。

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